La tendance à la hausse des prix est-elle enfin en train de s'atténuer ?

Une modération de l’inflation signale un changement dans les vents économiques

Dans les récents développements économiques, l’Indice des prix à la consommation (IPC), une mesure clé de l’inflation, a légèrement augmenté de seulement 0,1 % en novembre, ce qui a été un signe bienvenu de modération. L’augmentation annuelle se situe à 3,1 %, un chiffre indiquant un climat économique en phase de refroidissement. Cette modération est particulièrement significative compte tenu de la flambée des prix qui ont pesé sur les consommateurs au cours de l’année écoulée. Selon le Bureau of Labor Statistics, l’IPC de base, qui exclut les coûts souvent volatils des denrées alimentaires et de l’énergie, a augmenté de 0,3 % après une hausse de 0,2 % en octobre.

Les implications de ces chiffres sont profondes. Elles renforcent l’argument en faveur du maintien des taux d’intérêt par le Comité de la Réserve fédérale. Alors que le comité se réunit pour une réunion de deux jours commençant mardi, on sent clairement que l’époque des hausses de taux agressives pourrait céder la place à une période de stabilisation économique.

Rubeela Farooqi, chef économiste chez High Frequency Economics, résume ce sentiment en déclarant : “Les taux sont à leur apogée et les données à venir montreront un refroidissement supplémentaire de l’inflation et un assouplissement des conditions du marché du travail. Cela devrait permettre à la Fed de basculer vers une baisse des taux, probablement à la mi-année prochaine.” Cette perspective n’est pas seulement une prévision, mais aussi le reflet de la narration économique plus large qui se déroule.

Inflation de base et le défi de l’objectif de la Fed

Les données sur l’inflation de base, souvent considérées comme un indicateur plus stable des tendances inflationnistes à long terme, ont montré une augmentation de 4 % par rapport à l’année précédente. Cette hausse est conforme aux attentes, mais elle pose un dilemme pour les économistes qui débattent de la difficulté de ramener l’inflation de base vers l’objectif de 2 % de la Fed. Le chiffre de l’inflation de base, à l’exclusion des denrées alimentaires et de l’énergie, est particulièrement tenace, avec un taux annuel sur six mois s’élevant à 2,8 %.

Les avis divergent quant à l’avenir de l’inflation. Gregory Daco, chef économiste chez EY, adopte une vision optimiste : “Aucune raison de croire que le dernier mile de l’inflation sera le plus difficile.” En revanche, Tim Duy, économiste en chef pour les États-Unis chez SGH Macro Advisors, suggère que les préoccupations concernant le “dernier mile difficile” deviennent obsolètes. Pendant ce temps, Avery Shenfeld, économiste en chef chez CIBC Capital Markets, fait allusion à des signes émergents d’un ralentissement économique : “Si vous regardez sous le capot, il y a cependant des signes précoces d’un moteur qui cale aux États-Unis.”

Le marché obligataire répond à ces signaux mitigés, avec le rendement du Trésor à 10 ans récemment remonté à 4,28 % par rapport à un creux de 4,11 % atteint la semaine précédente. Cette hausse reflète la recalibration du marché à la lumière des données actuelles sur l’inflation et des mesures anticipées de la Réserve fédérale.

Prix à la production et trajectoire des taux d’intérêt de la Fed

S’ajoutant au tableau économique, l’indice des prix à la production (IPP), qui mesure l’inflation de gros, est resté inchangé en novembre, à la surprise générale. Cette stagnation laisse entrevoir une potentielle atténuation des prix à la consommation dans l’économie américaine. Les prix de base, à l’exclusion des denrées alimentaires et de l’énergie, sont également restés inchangés pour le mois, soit moins que l’estimation de 0,2 % anticipée.

Ces données indiquent un déclin notable de l’inflation au cours des derniers mois, ce qui pourrait inciter la Réserve fédérale à passer de hausses à des baisses des taux d’intérêt. L’augmentation de 0,1 % de l’indice des prix à la consommation en novembre a légèrement dépassé les attentes, mais la tendance plus générale suggère une pression inflationniste en diminution.

Depuis mars 2022, la Réserve fédérale a mis en place 11 hausses de taux, portant les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis 2001. Cependant, les indicateurs économiques les plus récents peuvent signaler un changement dans la position de politique monétaire agressive de la Réserve fédérale.

Dynamique de l’inflation en Afrique du Sud dans la fourchette cible

Au-delà des frontières des États-Unis, l’inflation des consommateurs en tête en Afrique du Sud est tombée à 5,5 % en glissement annuel en novembre, contre 5,9 % en octobre. L’inflation de base, qui exclut les prix volatils des denrées alimentaires et des carburants, est passée à 4,5 % contre 4,4 %. Cette lecture globale est confortablement dans la fourchette cible de la Banque de réserve sud-africaine, qui va de 3 % à 6 %.

Le gouverneur de la banque, Lesetja Kganyago, a réitéré l’attente d’une stabilisation de l’inflation autour du midpoint de la fourchette cible d’ici 2025. Ces chiffres laissent entrevoir un environnement inflationniste maîtrisé, essentiel pour maintenir la stabilité économique et favoriser la croissance.

Réponse de la Fed au rapport sur l’inflation

De retour aux États-Unis, le ralentissement de l’inflation en novembre offre un certain répit aux budgets des ménages. L’IPC a augmenté de 0,1 % pour le mois, indiquant une trajectoire à la baisse de l’inflation. Cette tendance, si elle se maintient, pourrait mener à ce que certains économistes décrivent comme un “atterrissage en douceur” pour l’économie, évitant une récession brutale tout en maîtrisant l’inflation.

On s’attend à ce que la Réserve fédérale maintienne son taux d’intérêt de référence inchangé à la lumière du récent rapport sur l’inflation. La baisse des prix du carburant, qui s’est établie en moyenne à 3,14 $ le gallon, et les préoccupations plus larges concernant la croissance économique mondiale ont contribué à l’atténuation des pressions inflationnistes.

Malgré les bonnes nouvelles en général, il y a des mises en garde contre un optimisme excessif. Raphael Bostic, président de la Réserve fédérale d’Atlanta, prévient : “La déflation pourrait sembler attrayante. Après tout, qui ne voudrait pas payer moins cher son épicerie la semaine prochaine ?” Son commentaire souligne l’équilibre délicat que les responsables politiques doivent trouver pour contenir l’inflation sans basculer l’économie dans la déflation ou la récession.

En résumé, les dernières données sur l’inflation indiquent un changement dans les conditions économiques, avec des signes pointant vers une modération des pressions inflationnistes. Alors que la Réserve fédérale se réunit pour discuter de ses prochaines étapes, la possibilité de maintenir ou même de réduire les taux d’intérêt se profile à l’horizon, annonçant un pivot potentiel dans la politique monétaire. Ce développement est crucial pour les entreprises, les consommateurs et les investisseurs alors qu’ils naviguent dans le paysage économique en constante évolution.

Le contenu de cet article est uniquement à des fins d'information générale et ne doit pas être considéré comme un conseil financier. Il est conseillé aux lecteurs de consulter des professionnels de la finance avant de prendre des décisions.