La politique des taux de la Fed affecte les rendements du Trésor malgré les données économiques

Les marchés financiers ont été attentifs aux signaux des banques centrales, en particulier de la Réserve fédérale, pour des indices sur l’orientation future des taux d’intérêt. Les récentes déclarations du président de la Fed de New York, John Williams, ont déclenché une vente de bons du Trésor, car il a suggéré qu’il était trop tôt pour discuter de baisses de taux. Cette position correspond aux attentes du marché, qui indiquent actuellement une forte probabilité que la Fed maintienne son taux d’intérêt de référence en janvier.

Réaction des bons du Trésor à la position de la Fed

Les bons du Trésor ont connu une vente suite aux remarques du président de la Fed de New York, John Williams, qui a déclaré fermement qu’il était prématuré de considérer des baisses de taux à ce stade. Ses commentaires ont renforcé l’anticipation du marché, avec une probabilité de 85,5 % que la Fed laisse son taux d’intérêt de référence inchangé en janvier. Ce sentiment est également soutenu par les données américaines indiquant une baisse de l’enquête sur la fabrication de l’État de New York pour décembre à -14,5, marquant un plus bas de quatre mois.

En réponse aux commentaires de Williams, l’analyste des taux de BMO Capital Markets, Ian Lyngen, a déclaré : “Les bons du Trésor se sont vendus sur les gros titres de Williams et ont ignoré l’indice Empire Manufacturing - et à juste titre, étant donné que l’inconnue la plus pertinente à ce stade du cycle est quand aura lieu la première réduction en 2024.” Cela reflète un marché plus préoccupé par le timing des futures baisses de taux que par les indicateurs économiques immédiats.

De plus, le rendement des bons du Trésor à 2 ans a augmenté à 4,405 %, tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans est monté à 3,931 %, et que le rendement des bons du Trésor à 30 ans a atteint 4,038 %. Ces mouvements indiquent une tendance à l’aplanissement baissier où les taux à court terme augmentent plus que les taux à long terme, suggérant souvent les attentes des investisseurs d’une économie ralentie.

Banques centrales mondiales et décisions sur les taux d’intérêt

Non seulement la Réserve fédérale, mais également d’autres banques centrales telles que la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne, ont décidé de laisser les taux d’intérêt inchangés. Cette prudence coordonnée découle d’un consensus selon lequel il est trop tôt pour discuter de baisses de taux. Le rendement des obligations d’État allemandes à 10 ans se situe actuellement à 2,057 %, indiquant que les investisseurs surveillent de près les politiques des banques centrales mondiales et les indicateurs économiques.

Le marché du travail reste tendu, comme en témoigne le rapport sur l’emploi de novembre qui a montré une baisse plus importante que prévu du taux de chômage, entraînant des rendements légèrement plus élevés des bons du Trésor. Cette tension pourrait prolonger le cycle de resserrement de la Fed, contrecarrant tout espoir immédiat de baisses de taux. Cependant, les traders se concentrent désormais sur l’affaiblissement de l’inflation et la croissance économique moins forte, malgré les gains des rendements des bons du Trésor.

Certains participants du marché recherchent des signes de faiblesse du marché du travail comme prochain moteur du changement de politique de la Fed. Néanmoins, le rapport sur l’emploi de novembre a dissipé les idées de contraction de l’économie et a apporté un soutien à l’hypothèse d’un “atterrissage en douceur”, où l’économie ralentit juste assez pour freiner l’inflation sans provoquer de récession.

Données sur l’emploi et croissance économique

Le rapport sur l’emploi de novembre a révélé que l’économie américaine a ajouté 199 000 emplois, légèrement au-dessus des attentes consensuelles. Le taux de chômage est passé à 3,7 %, suggérant que le marché du travail reste tendu, ce qui pourrait retarder tout changement potentiel dans la politique monétaire de la Fed. Malgré la hausse initiale des rendements des bons du Trésor à la suite du rapport sur l’emploi, ces gains ont été de courte durée au cours des séances suivantes.

La croissance des salaires, en revanche, est tombée à 0,4 % mensuellement et 4 % sur une base annuelle, mettant en évidence une situation complexe où la croissance de l’emploi reste solide, mais l’inflation salariale montre des signes de ralentissement. Les secteurs contribuant à la croissance de l’emploi étaient principalement le gouvernement et les soins de santé, tandis que le commerce de détail et le transport et entreposage ont enregistré des pertes d’emplois.

Ces données interviennent à un moment critique où le marché évalue l’équilibre entre la force de l’emploi et les pressions inflationnistes. Un marché du travail tendu peut contribuer à l’inflation en faisant monter les salaires, mais le ralentissement récent de la croissance des salaires pourrait indiquer que les pressions inflationnistes commencent à se relâcher, ce qui pourrait avoir un impact sur la trajectoire de hausse des taux de la Fed.

Influence du président de la Réserve fédérale de New York

Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté après que John Williams, le président de la Réserve fédérale de New York, a déclaré qu’il était prématuré de spéculer sur des baisses de taux. Ce sentiment a eu une influence significative sur la réaction du marché, avec le rendement de référence à 10 ans atteignant 3,973 % et les rendements à deux ans atteignant les niveaux les plus élevés de la journée à 4,487 %.

Lors d’une interview sur CNBC, Williams a souligné : “Nous ne parlons vraiment pas de baisses de taux en ce moment” à la Fed, et il est “prématuré” d’en spéculer. Cette déclaration d’une figure clé de la Réserve fédérale renforce l’idée que la banque centrale n’est pas encore prête à changer de position sur les taux d’intérêt, malgré des signaux mitigés de divers indicateurs économiques.

En conclusion, le marché reste sensible aux commentaires de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt. Alors que des indicateurs économiques tels que les enquêtes sur la fabrication et les données sur l’emploi fournissent des informations précieuses, la vision de la banque centrale sur la politique monétaire reste le principal moteur des mouvements des rendements du Trésor. Les investisseurs continueront à scruter les prochaines données économiques et communications de la Fed pour évaluer la probabilité d’ajustements futurs des taux.

Cet article ne fournit pas de conseils financiers. Consultez un conseiller financier avant de prendre des décisions d'investissement.